【资料图】
1、因公因私齐发力,近期市场预热升温。1)近一周民航国内旅客量已超出19 年6%。据Flight AI 统计,近7 日(4.11-4.17)国内民航平均旅客量163 万,周环比+12%,较19 年同期+6%;平均客座率77%,周环比+5pts,较19 年-7pts。对比3月来看,旅客量已有明显回升,3 月日平均旅客量为142 万,恢复比例仅95%,4月前一周(4.4-4.10)为150 万,恢复比例97%。其中4 月14 日,单日旅客量达到176 万,创下今年以来最高值(年初六为175 万),较19 年+13%,客座率81.2%,较19 年-2.1%。未来一周,预测旅客量周环比+2%,恢复至19 年的107%。2)因公因私齐发力。我们统计4.10-4.16 国内旅客量最多的前20 大机场来看,有12 个机场旅客量超过19 年同期,8 个低于19 年。白云机场国内客流排名第一,周度旅客量达110.92 万,较19 年+13%。较19 年增幅排名前三的分别是凤凰、美兰、深圳宝安,分别增长30%、19%和19%。我们选取典型的商务地、旅游地机场来看,a)公商务地:北京两场合计:4.14 日,北京两场合计国内旅客量单日达到26.4万,为2023 年以来的最高水平,超过19 年4/14 日22%,2019 全年单日最高为26.2 万,2021 全年单日最高为30.8 万。最新一周(4.11-4.17),北京两场合计日均旅客量23.0 万,较19 年同期+5.5%,而前一周较19 年-3.9%,3 月平均较19 年为-10.7%,提升趋势明显。白云:同样呈环比提升趋势。b)旅游地方面:三亚:持续超19 年同期;昆明:旅客量较19 年差距持续收窄。我们进一步挑选典型航线:
京深线、沪深线、上海-三亚、北京-昆明均环比提升。3)跨境旅客持续恢复,预估已近3 成。跨境旅客加速恢复,近一周日均12.3 万,恢复至19 年同期28%,前一周27.1%,3 月全月平均为20.7%,1 月数据仅9.9%。4)票价端依然坚挺,近一周裸票价超19 年8%。国内7 日(4.11-4.17)平均经济舱含油票价879 元,环比上周+6%,同比+17%,较19 年同比+15%;平均裸票价769 元,环比上周+8%,同比+26%,较19 年+8%。
2、五一预定持续火热,量价均显势头。1)OTA 平台预定、搜索热度持续升温。
多平台数据显示,五一预定火热,据Flight AI 数据统计,截至4 月15 日,五一假期国内总预定量已超过19 年同期预定量。a)热门目的地搜索量大幅增长。“具体到航线,主要是北上广前往成都、重庆、三亚、昆明、海口等旅游城市的航线同比2019 年涨幅较高,均超过50%。”b)热门景区、新晋网红地酒店提前满房。美团的数据显示,今年“五一”山东有望成为旅游市场新“顶流”。“五一”期间美团上住宿提前预订量较2019 年增长400%。2)当前预定票价大幅超19 年水平。
参考携程旗下平台19 年五一假期实际出行日票价和截至4.19 日的五一预定票价来看(假期对假期):2019/5/1(假期首日)实际出行平均票价全票价838 元,裸票价789 元;2023/4/29(假期首日)截至4.19 的预定数据,全票价1333 元,裸票价1217 元;涨幅分别为59%、54%。进一步,我们选取前文所提及五一搜索量前20大机场中的:上海、长沙、乌鲁木齐,五一假期首日预定裸票较19 年假期首日实际出行裸票涨幅分别为66%、57%和77%。3)出境游有望迎来小高峰据Flight AI统计,今年五一机票出境搜索热度超过2019 年30%,机票不含油税价格较2019年增加56%。
投资建议:积极把握旺季预演行情。航空业大逻辑清晰且不断强化:供给逻辑确信,蓄力需求恢复,旺季弹性可期。1)供给:我们预计2019-25 年三大航年均客机增速2.9%,座位数增速2.6%,供给低增速较为确定,且持续性进一步拉长。2)需求潜力十足:据Flight AI 数据,五一机票搜索指数、票价水平较19 年均大幅增长;同时,近一周国内旅客量已超19 同期6%,行业因公、因私需求合力释放;客座率77%,较19 年仍有差距,而裸票价已超出8%,意味着行业惯性客座率上行->价格上行的演绎路径发生了变化,背后因素在于:a)价格市场化以来,全票价提升打开了空间;b)航司收益管理体系的优化,价格优先的策略。这意味着在国际航线持续增班背景下,宽体机逐步飞向海外,过剩运力回归国际,价格端将更具支撑,弹性有望显著超过以往。3)航空:高度更高,持续更久,强推国航+三民航(春秋、吉祥、华夏),推荐南航,关注东航。4)机场:重点推荐白云机场,近期关注海南主题催化,重点推荐海南机场、美兰空港、继续看好上海机场。
风险提示:经济大幅下滑、油价大幅上升、人民币大幅贬值。
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转自华创证券有限责任公司 研究员:吴一凡/吴莹莹/周儒飞
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